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560空包网:借壳上市对企业绩效影响研究

2020/1/17      来源: 空包网
560空包网:借壳上市对企业绩效影响研究
  560空包网:国外学者对借壳上市对企业绩效的影响的研究结果有所不同,相当一部分学
  
  者认为借壳上市改善了公司绩效,部分人认为借壳上市并不能带来预期的效果, 还有学者研究结果保持中立。
  
  Haley, Pallor和Ru back等人(1992)从1979年至1985年在美国证券市场 发生的所有并购活动中,选择对整个市场影响最大的50个最重要的研究样本, 通过对这50个并购案例进行研究后发现,不同行业之间的并购案件往往能够对 公司财务绩效产生积极的影响。Floor和App (2011)对2006-2008年间并购的600
  
  家公司进行了绩效研究,研究表明并购发生后的三个月内公司AR高至0.481, 这表明公司价值发生增值。
  
  560空包网:Allegra等人(1992)根据1955年至1987年美国证券市场1,173起并购案例, 对上市公司的财务业绩进行了检验,分析了借壳上市前后公司财务业绩的变化情 况。通过对这1173起并购案例股价的研究发现,这些公司在实施并购后其累计 超额收益率为负数,B卩并购并未改善公司绩效。Sassanian,David和Robert (2001) 在审查了 2001年至2003年间美国交易所上市公司借壳上市的财务数据后,指出: 借壳上市并不能改善公司绩效。Jadeite和Cree (2008)通过对IP0上市和借壳上 市进行对比分析,发现IP0上市的退市比率低于借壳上市,IP0上市的退市时间 比借壳上市晚到一年。分析表明,借壳上市的营运能力远不如IP0上市。
  
  Gila (2000)对4、5个借壳上市模式相同的公司的财务绩效进行研究分析, 通过研究证明了反向购买方式借壳上市的企业财务绩效变动的不确定性。
  
  560空包网:国内学者则对企业中长期绩效的变化进行研究,得出不同的结论。
  
  王怀明和刘哗(2007)对我国2002年证券市场上所有的并购案件进行研究后 发现,公司在并购后短期内业绩得到大幅度提升,但在长期内公司绩效没有明显 增加。孙蔚(2009)研究了成功完成借壳上市的公司的业绩,发现:第一,短期内, 进行融资的公司比不进行融资的公司绩效好;第二,通过IP0融资的公司业绩比 通过借壳上市融资的公司业绩好。刘贵文和冯捷(2010)调查1997年至2008年在 中国证券市场借壳上市的房地产公司的业绩,研究表明短期内公司绩效得到改 善,特别是实现跨行业兼并的公司的财务绩效。邱群(2013)研究了 2009年在我 国证券市场上借壳上市的公司,研究表明,其2008-2012年公司业绩并未发生很 大的变动,于是得出研究结论借壳上市对公司业绩没有影响。戴娟萍和魏妍忻 (2015)研究分析了海澜之家借壳上市前后的财务数据变化,研究表明借壳上市改 善了海澜之家的财务绩效,增加了股东财富。盛娜(2016)以印记传媒借壳上市前 后财务绩效为研究对象,研究表明借壳上市增加了印记传媒股东财富,同时也极
  
  大地改善了其经营绩效。洪陈星豪和陈建平(2016)研究研究发现,短期和长期内 杭州日报借壳上市前后的财务数据均得到改善,但该公司长期来看,其应收账款 率的不正常可能会对公司产生一定的影响。
  
  560空包网:对于借壳上市后,对于企业的绩效研究,国内外学者研究结果都是大不相同, 这表明借壳上市后企业的业绩的好坏还是与其他的因素有所关联,借壳上市并不 一定能够达到其之前的目标,还是需要依靠后期的管理和经营。但影响总体而言, 比起IP0上市,借壳上市并不总能完成好的业绩目标。
  
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